芒种——“有芒的麦子快收，有芒的稻子可种”
今天是芒种，一年中最关键的一个节气，一种结束一种开始，2017年以来的A股市场能迎来“芒种”吗？
一、 漂亮50“以胖为美”，6月份是一个分水岭
股票的价值等于经营期限中的自由现金流折现，这是统一价值型企业和成长型企业投资中的一个视角。A股市场2017年来在沪深港通增量资金影响下出现了部分畸形的“所见即所得”的“漂亮50”羊群效应,我们提取了其中强势的股票组成超级品牌组合，观察这个组合的经营数据和交易表现。创业板指数的PE估值水平显著高于市场整体，PB估值水平和超级品牌的差异性不大。
Figure 1超级品牌指数和创业板指数
Figure 2 超级品牌、上证指数、创业指数估值分析
指数代码 | 指数名称 | 总市值 | 市盈率PE(TTM) | 市净率PB(MRQ) |
861221.EI | 超级品牌 | ¥2,421,510,018,293 | 19.15 | 3.42 |
000001.SH | 上证指数 | ¥35,310,205,122,153 | 14.32 | 1.54 |
399006.SZ | 创业板指 | ¥1,924,698,732,127 | 37.40 | 4.37 |
从企业经营的角度看，超级品牌收入和利润增速显著低于创业板整体的收入和利润增速，同时并没有呈现出市场占有率快速提升的龙头马太效应。
Figure 3 超级品牌和创业板公司经营比较
超级品牌收入增长 | 2014年 | 2015年 | 2016年 |
超级品牌收入增长 | 10.52% | 2.67% | 13.42% |
超级品牌利润增长 | 7.62% | 4.94% | 12.05% |
创业板指数收入增长 | 22.37% | 27.85% | 33.19% |
创业板指数利润增长 | 21.09% | 24.76% | 36.41% |
从沪深港通的北上资金交易数据看，具备比较明显的A股纳入MSCI指数抢权行情。
Figure 4 沪股通10大交易标的
代码 | 名称 | 买入金额(万元) | 卖出金额(万元) | 净买入额(万元) |
601318.SH | 中国平安 | 1,479,932.0701 | 1,133,377.6854 | 346,554.3847 |
600519.SH | 贵州茅台 | 1,085,802.0863 | 1,361,971.6159 | -276,169.5296 |
601901.SH | 方正证券 | 578,512.9896 | 5,737.2964 | 572,775.6932 |
600276.SH | 恒瑞医药 | 395,900.9707 | 150,459.2034 | 245,441.7673 |
600036.SH | 招商银行 | 389,191.2609 | 314,381.0559 | 74,810.2050 |
600585.SH | 海螺水泥 | 353,014.8362 | 389,439.4760 | -36,424.6398 |
601668.SH | 中国建筑 | 350,225.9191 | 406,192.9609 | -55,967.0418 |
600009.SH | 上海机场 | 323,843.9613 | 296,374.6719 | 27,469.2894 |
600104.SH | 上汽集团 | 309,858.6533 | 278,292.9895 | 31,565.6638 |
600887.SH | 伊利股份 | 297,961.4478 | 138,014.1969 | 159,947.2509 |
Figure 5 深股通10大交易标的
代码 | 名称 | 买入金额(元) | 卖出金额(元) |
002415.SZ | 海康威视 | 14,623,770,524.0000 | 4,491,137,769.0000 |
000333.SZ | 美的集团 | 11,425,418,999.0000 | 3,728,657,418.0000 |
000651.SZ | 格力电器 | 7,865,349,230.0000 | 3,969,929,814.0000 |
000858.SZ | 五粮液 | 6,239,027,748.0000 | 2,898,210,707.0000 |
002304.SZ | 洋河股份 | 2,814,759,412.0000 | 923,637,336.0000 |
000538.SZ | 云南白药 | 2,398,202,122.0000 | 321,883,567.0000 |
000423.SZ | 东阿阿胶 | 1,300,518,964.0000 | 160,761,217.0000 |
300433.SZ | 蓝思科技 | 1,294,829,347.0000 | 86,746,591.0000 |
002008.SZ | 大族激光 | 924,830,599.0000 | 531,427,398.0000 |
000725.SZ | 京东方A | 855,036,490.0000 | 584,548,659.0000 |
